关于2025年5月30日（星期五）召开的第65届定期股东大会，我们将对各位股东提出的问题和意见进行答复。
非常感谢您宝贵的意见。
我们会将其作为今后的参考，也恳请您今后继续给予我们一如既往的支持。
※本资料是根据股东大会上的提问及本公司的回答编制而成。
对于部分回答，我们根据股东大会当天未能充分说明的内容及会后确认的事项，进行了补充和修正。
第65届定期股东大会 问题答复
关于2025年5月30日（星期五）召开的第65届定期股东大会，我们将对各位股东提出的问题和意见进行答复。
非常感谢您宝贵的意见。
我们会将其作为今后的参考，也恳请您今后继续给予我们一如既往的支持。
※本资料是根据股东大会上的提问及本公司的回答编制而成。
对于部分回答，我们根据股东大会当天未能充分说明的内容及会后确认的事项，进行了补充和修正。
资本政策相关
Q-1. 在最近发布的第六次中期经营计划中，作为资本政策提到了“自有股份的活用”，这是否意味着要通过“取得自有股份”来加以利用？。
A-1. “自有股份的活用”是指本公司所持有的自有股份，作为资本政策手段，今后将如何加以利用。
我们将根据今后的经营环境和资本战略，审慎考虑并决定适当的活用方针。。
Q-2. 在中期经营计划中提到，将在资本政策的股东回报措施中活用自有股份。我原以为这意味着“取得自有股份”，但实际上是指“本公司将如何作为资本政策手段，今后利用所持有的自有股份”。那么，具体预想会如何活用呢？。
A-2. 目前，我们正在作为资本政策的一部分，探讨如何活用所持有的自有股份。具体来说，正在考虑未来用于并购（M&A）、员工及董事激励制度等方面，但目前尚未确定具体细节。我们将继续从提升企业价值的角度，研究合适的活用方式。。
Q-3. 公司是否没有新取得自有股份的打算？。
A-3. 关于取得自有股份，由于可能涉及内幕信息，恕无法详细回答，但我们会在适当的时机考虑实施。 。
Q-4. 在中期经营计划中，提出了到2028年3月期将WACC控制在4%左右的目标，但考虑到本公司目前的自有资本比率，实现WACC 4%似乎较为困难。我认为取得自有股份是不可避免的，您怎么看？。
A-4. 关于WACC值，我们将致力于降低。另一方面，关于取得自有股份，由于可能涉及内幕信息，恕无法详细回答，但我们会在适当的时机考虑实施。。
Q-5. 其他公司经常公开表示将重点取得自有股份，这也是作为改善PBR低于1倍的资本政策的常见做法。尽管如此，本公司却以“属于内幕信息，无法回答”为由，这让我对其一致性产生疑问。对此，作为经营监督者，能否请根来社外董事谈谈您的看法？。
A-5. 关于您指出的问题，目前是由董事会等作出判断的。我们会将股东们的意见作为宝贵建议，积极运用于今后的讨论中。。
Q-6. 对于目前持有的自有股份，贵公司是否考虑将来进行注销？。
A-6. 关于自有股份的处理，董事会正在进行讨论，目前我们正以活用而非注销为前提进行研究。。
Q-7. 关于第六次中期经营计划，虽然提出了40%的分红比例以及60亿日元的设备投资作为股东回报，但结合当前的财务状况和三年的计划周期来看，感觉略显保守。此外，在问答环节中，您提到“希望作为应对前所未有事态的储备”以及“难以考虑扩大薄膜相关业务”，这些发言给股东带来了一些负面印象。虽然当前形势不明朗，但如果能够展现出积极的并购或自有股份回购等正面举措，作为股东也会更加认可。。
A-7. 关于第六次中期经营计划中提出的40%分红比例及60亿日元规模的设备投资，是在以通过成长性投资实现企业价值持续提升、确保利润并实现稳定股东回报为方针的基础上设定的。同时，我们也会根据今后的业绩和财务状况，考虑灵活应对。关于内部留存资金，除了作为应对前所未有事态的准备外，也计划作为第六次中期经营计划结束后进行新一轮大规模投资的储备。此外，通过维持稳健的财务基础，我们认为能够灵活应对不可预见的环境变化。对于薄膜相关业务，基于市场的成熟度我们采用了谨慎的表述，但仍将持续推进高附加值产品的提供和新用途开发等渠道扩展。同时，包括自有股份回购在内的具体措施，也会以提升企业价值为目标，结合实际情况进行研究。我们将继续努力，不辜负各位股东的期待。。
Q-8. 在前几天的财报说明会上，贵公司解释持有大量现金存款的理由是“为了应对类似COVID-19的情况”。但大约两年前，时任社长木本先生曾以“石油危机时无法从银行借到资金的痛苦经历”为理由。对于这种解释内容的变化，我感到有些疑惑。此外，如果理由真的是为了应对类似COVID-19的情况，那么约150亿日元的存款余额是否过于充裕？考虑到2023年度的营业亏损约为6亿日元，这相当于25年的储备，对持有理由的合理性产生了疑问。如果还有其他原因，请明确说明。。
A-8. 关于持有现金存款，我们是基于对未来难以预测的突发情况，例如疫情等，为了应对这类状况，认为有必要保留一定的储备，因此一直维持现金存款。这不仅仅是针对新冠疫情，而是基于今后也无法预知会发生什么的前提下所做的经营判断，该方针不会改变。此外，在中期经营计划中，我们也提出了未来三年内将积极进行投资，并计划将现金存款作为这些投资的资金来源加以利用。。
Q-9. 在中期经营计划中，设备投资约为60亿日元，但现金存款已达到约150亿日元，扣除后约有90亿日元似乎是作为应对疫情等突发情况的储备。然而，我担心这是否导致了研发和股东回报被推迟。请问，是否有必要持续持有如此大量的现金存款？请您谈谈您的看法。。
A-9. 正如我们在中期经营计划中所说明的，目前公司正根据未来三年的计划，目标是将产品开发的产出提高到原来的四倍，并正在积极考虑包括实验设备在内的投资。此外，作为下一阶段，我们也已开始根据市场动向，探讨将来要提供哪些产品，以及如何在包括海外在内的各个地区展开业务。鉴于此，不仅在日本，在美国的合并子公司也有可能进行制造线等大规模设备投资，因此我们正在为未来的投资预留一定的现金存款。。
Q-10. 除了计划中的60亿日元设备投资之外，是否还可能动用现金存款？我的理解是否正确？。
A-10. 是的，我们也将这种可能性纳入考虑范围。。
治理与董事
Q-11. 关于第2号议案，为了判断候选人所负责部门的适任性，我要求具有财务专业能力的代表董事候选人就企业价值与股价的关系进行说明。根据经济产业省和法务省的指引（2005年），以及经济产业省于2023年公布的资料，得出的结论是“提升企业价值即是保障股东利益”。然而，本次召集通知中写道：“决定本公司财务及业务方针的人，应当理解本公司的企业价值来源，并能够持续保障和提升本公司的企业价值‘或’全体股东的共同利益”，这让人感觉将两者视为不同的概念。这样的表述似乎意味着提升全体股东共同利益并非必要，也让人觉得有意为当前市值偏低的状况进行辩解。从这样的表述中，我感受到作为上市公司经营者应有的道德感，以及认真解决PBR低于1倍问题的决心有所欠缺。。
A-11. 我们对PBR低于1倍的状况予以认真对待，绝无轻视之意。我们认为，通过实现本次中期经营计划，有望改善PBR、ROE等指标。企业价值与全体股东利益的关系对本公司而言也是极其重要的要素，我们认识到，通过提升企业价值，可以确保并提升全体股东的利益。召集通知中所用的“企业价值‘或’全体股东利益”这一表述，并非意在区分两者或轻视其中一方，而是基于同时重视两者的包容性理念所作的表述，但由于表达不够充分，导致了误解，对此我们深表歉意。我们将认真反省这一点，并在今后的召集通知中，修正为更加明确且不会引起误解的表述。今后，我们将在提升资本收益性（ROE）和资本效率的同时，通过加强IR活动，提升企业价值与全体股东利益，努力获得恰当的市场评价。占用您的宝贵时间深感抱歉，若您能继续关注我们的进展，我们将不胜感激。。
Q-12. 关于第2号议案，请代表取缔役董事长候选人说明其对当前财务部门体制的认识及今后的强化方针。在董事会构成中，具备财务专业性的候选人极为稀少，加之主要候选人过去的言行以及股价、资本效率的状况，我们认为其作为财务负责人在专业性和适格性方面均有所欠缺。。
A-12. 关于您指出的在财务部门方面，8名董事候选人中仅有2名具备专业性的问题，确实在召集通知的技能矩阵中显示为2名，但我们还有多位有管理部门经验的成员，因此我们认为财务部门的体制并无问题。今后，为了进一步强化体制，我们也将通过推进员工教育，致力于人才培养。。
Q-13. 关于董事会的构成，据悉目前的董事中没有财务专家，而审计员中有财务出身的人士。在这样的构成下，执行方与监督方实际上会出现重叠，可能会带来公司治理上的问题，并对财务战略及股东回报政策的制定造成障碍。这样的董事会构成是否合适，我希望听取作为外部董事的根來外部董事的意见。。
A-13. 关于您指出的董事会在财务专业性方面的构成问题，本期起我们已启动了新的体制，财务负责人由具备财务领域经验的代表取缔役常务董事担任。在这一体制下，我们认为目前已保持了适当的治理。此外，目前正处于代际交替阶段，我们将着眼于今后的公司治理方式，持续探讨所需的体制。。
Q-14. 关于第2号议案，希望代表取缔役董事长候选人能够具体说明以“百年持续”为目标的目的，以及这一目标对投资风险资金的股东来说有哪些具体的好处。在候选人中，除现任会长木本外，有5位（共7名）以“百年持续”为目标，而这一目标是在2009年木本现任会长就任时提出的。然而，在其15年的任期内，虽然现金及存款增加了2.4倍，内部留存得以积累，但销售额和利润却减半，设备投资缩减至三分之一，股价下跌了20%，导致企业价值大幅受损。以牺牲股东利益为代价、追求收缩均衡型的“百年持续”作为目标，作为上市公司的经营是否缺乏合理性？这也与经济产业省提出的“企业价值提升＝股东利益提升”的观点相矛盾，是否缺乏正当性？。
A-14. 以百年持续为目标的理由在于实现经营的稳定。我们认为，营造一个让每位员工都能感受到工作的意义，并对未来充满期待的环境，比让员工带着不安工作更加重要。此外，通过长期持续经营，可以证明我们在合作伙伴中的可靠性和稳定性。再者，鉴于当今时代对地区社会和环境的关注比以往更加重要，正如我们在前不久的中期经营计划中所述，我们将进一步加深与当地居民的联系，切实履行社会责任。对于股东而言，通过长期稳定地持续经营，我们也能够实现稳定的分红。。
Q-15. 关于第2号议案，候选人4号木本先生的选任理由中写有“为提升企业价值做出贡献”，但由于现任会长就任时的股价为233日元，而现在的股价为227日元，出现了下跌，这样的表述是否合适？另外，如果确实为企业价值的源泉提升做出了贡献，那么股价下跌的原因是什么？在业绩改善、IR和公关活动也付出努力的前提下，我认为财务政策，特别是股东回报政策可能存在问题。请财务责任候选人就选任理由中是否存在错误或虚假进行答复。。
A-15. 在本公司的股东结构中，从2024年3月底（9,854名）到2025年3月底（12,451名），股东人数有所增加，并且持有三年以上的长期股东也在增加。我们认为，这体现了大家对公司方向的中长期理解与期待。此外，自代表取缔役董事长就任以来持续推进的改革也得到了认可。基于以上情况，我们认为，在第2号议案中将候选人4号木本的选任理由表述为“为提升企业价值做出贡献”是恰当的。。
Q-16. 关于木本会长的选任，木本先生担任社长期间，虽然销售额和利润都减少了约一半，但现金及存款增加了2.4倍。至于股价，尽管日经指数自其就任社长以来上涨了约4倍，本公司股价却下跌了约20%。基于这些业绩，选任理由中写道“就任会长后也提升了企业价值”，并将股东人数的增加作为理由。因此，我想请问，本公司是否认为企业价值等同于股东人数？对于这种看法，我希望能听听写下选任理由的那位负责人的见解。。
A-16. 我们并不单纯将企业价值的提升等同于股东人数的增加，但我们认为，理解并支持我们的股东数量的增加，是构成企业价值的一个指标。对于股价，我们并不满足于目前的水平，考虑到过去曾有过股价在300日元后半到400日元区间的时期，我们认为首先需要保持在300日元以上，并进一步以400日元为目标。因此，我们将稳步推进中期经营计划，预计三年后能够改善PBR低于1倍的状况。。
Q-17. 关于第2号议案，请允许我向代表取缔役董事长候选人确认，针对日前发布的第六次中期经营计划，您对于实现经营目标和保障股东利益的意识。上一次的第五次中期经营计划在短时间内破产，所有高管都被降薪处理，但这种一刀切的处分方式模糊了责任归属，被担心具有骚扰性质，并且与本公司提出的“工作方式改革”理念相矛盾。昭和时代企业文化的残留也被认为是业绩低迷的原因。我认为，真正提升股东利益所必需的是具备实现目标能力的经营者。因此，关于第六次中期经营计划未能达成的情况下，请您就以下内容进行回答。
（1）您是否有将经营权交给其他具备目标达成能力人士的觉悟？
（2）是否有可能明确责任部门，并将负责董事的报酬改为股票发放等，转变为更加考虑股东利益的责任承担方式？。
（1）您是否有将经营权交给其他具备目标达成能力人士的觉悟？
（2）是否有可能明确责任部门，并将负责董事的报酬改为股票发放等，转变为更加考虑股东利益的责任承担方式？。
A-17. 关于上一次的第五次中期经营计划，由于COVID-19的影响，导致最初设定的目标与实际业绩之间出现了较大差距。对于当时实施的董事减薪措施，关于责任归属不明确以及对组织文化的担忧等指摘，我们都认真对待。我们将这些指摘视为重要的启示，并会根据需要进行相应的探讨。基于此，针对您的提问，现答复如下。
（1）关于第六次中期经营计划，我深刻认识到，实现该计划是社长的使命，也是经营责任的体现。作为负责人，我将全力履行职责。
（2）关于您的提案，我们并非仅仅考虑减薪，而是将其作为关于如何在保障股东利益和影响股价方面承担责任的宝贵意见，认真对待。
我们将认真倾听全体股东的意见，在明确业绩责任的同时，通过稳步推进中期经营计划，努力回应股东们的信任。 。
Q-18. 就主要业务——数字孪生业务的盈亏状况向IR负责人咨询时，得到了“未公开”的答复。此外，中期经营计划中的资产配置和自有资本比率目标也较为模糊，信息披露显得不够充分。在公司治理重要性日益提升的背景下，这种态度令人担忧其可靠性。结合东证治理准则第3章，您认为目前的信息披露态度是否合适？另外，作为社外董事，根来董事对此有何看法？。
A-18.（ 小林正一 主席）
对于您提出的意见，我们将认真对待，并在今后的工作中加以改进。
（导演根戈罗恒夫）
作为董事会的监督机构成员，我也会收到有关IR的报告。对于您此次提出的治理相关意见，
我会认真对待，并作为今后的参考。。
Q-19. 社长，您认为毕加索是天才吗？。
A-19. 非常抱歉，我对毕加索了解不深，无法作答。。
Q-20. 请问小野寺社外董事候选人。作为上市公司，虽然我们在现金及存款持有状况和资本政策方面存在课题，但特别是PBR低于1倍的状况成为了问题，您对此有何看法？另外，明年您还会继续回答类似的问题吗？。
A-20. 目前我的想法是，除了公司经营之外，也非常重视员工的存在，以及与全体股东共同前行。我认为公司正是因为有股东们的支持才能存在，因此也希望明年您能继续提问。届时，我会坦率地向大家汇报，作为社外董事一年间的参与中，我是如何判断、如何感受的。。
股东大会管理
Q-21. 请告知关于公开的事前提问内容，在股东大会当天的报告、展示以及在官网上的刊登方式和形式。在前几天的业绩说明会上，事前提问几乎只以一句话的形式报告，导致问题的背景和内容被省略，部分内容被以与我方本意不同的方式使用。特别想确认，提问内容是否会基本按照原文进行报告和展示。。
A-21. 对于您事先提交的问题，我们会在股东大会召开前逐一进行答复。由于时间安排的原因，股东大会当天不会报告事先提问的内容，日后我们将与当天会场收到的问题一并，以问答形式在公司官网公开。在发布问题内容时，除去个人信息及特定的个别表述外，我们会尽可能尊重原文意图进行编辑。但请您理解，因网站发布的限制或为了促进整体理解，部分内容可能会进行摘要和整理。关于前次财报说明会上提出的担忧，我们也已作为宝贵意见认真对待，并将考虑今后信息提供方式的改进。。
Q-22. 听说您已经准备了事先的问题，能否请您先回答这些事先问题，然后再进行问答环节？。
A-22. 关于您提出的流程建议，我们会予以参考，并在今后的运营中加以考虑。。
Q-23. 我每年都会参加股东大会，但目前的召开时间正值2月决算企业的股东大会集中期。如果能在6月上旬召开，将更方便我专心参加贵公司的股东大会。请问今后是否可以考虑调整召开时间？。
A-23. 我们已将您的宝贵意见收悉。。
其他的
Q-24. 请问能否利用薄膜技术，实现类似主动伪装（能够融入周围环境的隐身技术）的应用？据悉，加拿大的企业已经在推进相关开发，并有望应用于坦克等装备，以规避无人机攻击。我认为，能够实现肉眼360度无法识别的技术，今后将有很大的市场需求。。
A-24. 我们将作为参考。。
Q-25. 我很关心去年参加股东大会的那位个人大股东今后的持股方针。虽然他表示会避免个人交易，但似乎仍然继续持有本公司的股票。如果他将所持股份出售，可能会对股价产生较大影响。在这种情况下，贵公司是否与该大股东有过沟通，或就今后的持股情况进行过信息共享？。
A-25. 我们与该大股东之间并未就今后的持股方针进行特别的交流，对于其是否有意继续持有股份，公司方面也并不知情。。
Q-26. 在上一次第五次中期经营计划中，贵公司以实施设备投资为方针，保留了现金及存款，但最终设备投资金额有所缩减。当时是2020年，或许也受到了新冠疫情的影响。希望这次能够在稳健的经营战略下推进相关工作，避免类似情况再次发生。我认为小林社长对一线情况也非常熟悉，恳请您继续夯实基础，稳健经营。。
A-26. 明白了。非常感谢您的宝贵建议。。
Q-27. 关于外部董事的报酬，作为监督经营的立场，在一年出席14次会议等，有负担的情况下，每人每年100万日元左右的报酬，我感觉是不是太低了？这个金额是在与其他公司进行比较的基础上判断为妥当的吗？。
A-27. 关于外部董事的报酬，我们是在与其他公司进行比较的基础上，与外部董事本人反复交换意见，并在董事会进行充分讨论后决定的。在本人理解内容的基础上，在认可的情况下接受了委任。感谢您的指正。。
Q-28. 最近大米价格异常上涨，但 KIMOTO Farm 的大米价格走势如何？ 您未来是否有增加产量的计划？ 在 SNS 上，有人批评“暴利”是基于上市稻谷批发商的财务报表。 请务必以公平的价格出售。
A-28. 本财年我们正在通过扩大种植面积来生产水稻，但由于天气和其他因素，收成可能会低于上一年，敬请谅解。 KIMOTO 从去年开始，我们没有使用任何杀虫剂或化学肥料，一直在种植环保和健康的特殊种植水稻。 此外，我们计划从 2025 年大米获得“有机 JAS 认证（转换期间）”，我们期望将来能够提供更高附加值的大米。 在价格方面，我们努力以与大米质量相匹配的公平价格提供安全、放心、美味的大米。